1. 프로젝트 파이낸싱이란?
프로젝트 파이낸싱은 특정한 프로젝트로부터 미래에 발생하는 현금 흐름 및 사업성을 담보로 해당 프로젝트를 수행하는 데 필요한 자금을 조달하는 금융 기법을 말합니다.
프로젝트를 추진하는 사업주(발주처, 시공사)의 신용이나 물적 담보를 바탕으로 자금을 조달하는 것이 아니라
프로젝트 자체의 수익성과 리스크를 평가해 자금 조달 여부, 금리 등을 결정한다는 점에서 기존의 대출 방식과 차이를 보입니다.
또한, 실제 조달 자금을 상환할 때도 사업이 진행되면서 얻어지는 수익금으로 자금을 상환한다는 특징이 있습니다.
2. 프로젝트 파이낸싱의 특징
프로젝트 파이낸싱은 주로 다음과 같은 특징이 있습니다.
1) 독립된 프로젝트 회사의 설립 (Project Company; Special Purpose Company)
PF의 기본 전제는 법률적, 경제적으로 완전하게 독립된 프로젝트 회사(=SPC)의 설립입니다. 사업 진행 주체를 포함한 출자자가 파산하더라도 SPC에는 직접적인 영향이 미치지 않습니다.
또한 조달 금액의 차입 주체는 프로젝트 회사가 되므로 차입금은 출자자의 대차대조표상 표시되지 않습니다. (Off-BS Financing)
2) 비소구 또는 제한소구 금융 (Non-Recourse or Limited Recourse Finance)
일반적인 대출은 유사시에 채권 확보의 수단으로서 차주나 보증인에게 대출원리금 상환에 대해 무한 책임 (Full-Recourse) 을 지웁니다. 하지만 PF의 경우 대출원리금 상환 부담은 프로젝트의 내재가치와 예상 현금 수입의 범위로 한정(Non-Recourse)되고, 계약 조건 등에 따라 출자자 등의 일정 범위 추가 부담 정도로 제한(Limited Recourse)됩니다.
3) 담보의 한정
PF의 담보는 프로젝트의 미래 현금수지이기 때문에 프로젝트의 영업이 부진한 경우에도 프로젝트 자체 자산의 처분 외에는 다른 채권 회수 수단이 없습니다. 특히 출자자가 충분한 담보 여력을 가진 경우에도 이를 처분하거나 회수할 권리가 없습니다. 출자자의 입장에서는 해당 프로젝트 영업이 부진하여 부득이 포기하더라도 출자자 본사의 자산에는 영향을 받지 않는다는 이점이 있습니다. (계약 조건에 따라 추가 부담이 있을 수 있습니다.)
4) 차관단 구성 (Syndicated Loan)
PF의 대상이 되는 사업의 대부분은 사업 규모가 거대해 많은 자금이 소요될 뿐만 아니라, 계획 사업에 내재하는 리스크가 큰 경우가 많습니다. 따라서 금융기관이 단독으로 자금을 공급하기 보다는 복수의 금융기관이 차관단을 구성하여 신디케이티드론 방식으로 필요한 자금을 대출해 주는 것이 일반적입니다.
5) 독립적인 자금 관리 (Escrow Account, Agent Bank의 자금 관리)
PF는 프로젝트의 현금 수입이 유일한 담보 대상이므로 대주들은 자금 관리를 위해 결제 위탁 계좌(Escrow Account)를 설정하게 됩니다. 이 계좌에는 출자금, 대출금, 부가세 환급금, 운영 수입 등 프로젝트와 관련된 모든 현금 수입이 입금되며, 대주단과 차주가 사전에 약정한 항목과 순위에 의거해 건설 비용, 운영 비용, 대출 원리금 상환 등이 출금됩니다.
6) 단일 사업성
PF는 상환 자원 및 담보가 SPC에 한정되므로 대출을 해주는 금융기관으로서는 해당 SPC가 진행하는 프로젝트의 수익성과 위험이 투자 시에 중요한 고려 요소가 됩니다. 따라서 차입자인 프로젝트 회사가 기존의 대출 대상이 되는 프로젝트 외에 다른 사업을 추진하게 된다면 해당 SPC의 수익 불확실성을 높이는 것이므로 , 대주는 프로젝트 회사가 단일 사업 회사(Single Purpose Company)일 것을 요구하게 됩니다.
7) 구조화 금융 (Structured Finance)
특정 목적(=프로젝트 추진)에 적합한 새로운 사업 및 금융 구조를 적극적으로 조성해 나간다는 의미에서 PF는 구조화 금융으로서의 특징을 가지게 됩니다.